正在沖刺 IPO 的安達科技（830809，OC），近年來絕大多數(shù)產品賣給了磷酸鐵鋰電池龍頭企業(yè)比亞迪（002594，SZ）。2017年上半年，對比亞迪的銷售占比仍超過7成。
背靠下游龍頭企業(yè)本是件好事，但如果下游企業(yè)需求發(fā)生變化，對公司經營無疑產生影響。
據《每日經濟新聞》記者了解，此前主打磷酸鐵鋰電池的比亞迪目前在選擇電池技術路線上已出現(xiàn)變化，其正在布局和擴產三元正極材料產能，2017年推出了多款搭載三元鋰電池的新能源汽車。同時，比亞迪也在加大磷酸鐵鋰的自產規(guī)模。
比亞迪未來大部分產能是三元
安達科技《招股說明書》（申報稿，下簡稱招股書）主要產品為磷酸鐵鋰和其前驅體磷酸鐵，下游客戶主要是比亞迪，2014年銷售占比達100%。2014~2016年及2017年1~6月，安達科技對比亞迪的銷售金額分別為7118萬元、近2億元、7.7億元和近3億元，對比亞迪的銷售占比分別為100%、96.14%、84.74%、71.16%。
大多數(shù)人了解比亞迪或因其汽車，但實際上它是國內最大鋰電池生產商之一，且是生產電池起家。而比亞迪正加大三元電池的生產和應用，一方面是車，另一方面是電池。
在新能源汽車上，此前比亞迪一直堅持磷酸鐵鋰電池路線，其生產的新能源車均搭載磷酸鐵鋰電池，而自2017年起，比亞迪開始快速轉向三元電池。
自2017年起，比亞迪推出多款搭載三元鋰電池的車型。2017年12月13日在接受調研時，比亞迪還表示，目前公司所有的PHEV（插電式混合動力）乘用車都已使用三元電池，未來公司的規(guī)劃可能除公共交通領域的車還會繼續(xù)使用磷酸鐵鋰電池外，其他的新車型都會改用三元電池。
比亞迪內部人士向《每日經濟新聞》記者透露，2016年，公司三元電池產能是0Gwh，磷酸鐵鋰電池產能是10Gwh；到2017年底，這兩個數(shù)據變?yōu)?Gwh和10Gwh；2018年，比亞迪將繼續(xù)擴產10Gwh的三元電池，磷酸鐵鋰電池產能保持不變，仍是10Gwh。比亞迪去年來大力擴產三元電池產能，“未來，公司大部分產能都會更換成三元電池。”該人士稱。
就比亞迪加大三元電池布局，安達科技向《每日經濟新聞》記者回復稱，公司的重要客戶比亞迪，確實在主要的乘用車（“秦”、“唐”、“宋”款）領域均切換為三元材料的動力電池。但其純電動車領域，比如e6、e5、騰勢以及純電動大巴車等仍使用磷酸鐵鋰電池。乘用車每臺電池的裝機量為18度電左右，而純電動車每臺電池的裝機量為72度電左右（以續(xù)航里程400公里的e6為例）。
安達科技進而表示，從裝車數(shù)量看，三元材料電池占了很大的市場份額，但實際就正極材料的使用量來看，依然是磷酸鐵鋰占主導。由此，公司客戶裝車電池的選擇影響了公司銷售的增長幅度，但并未導致公司銷售量下降，具體數(shù)據以公司2017年度的年報為準。
比亞迪提高自產磷酸鐵鋰
另一方面，比亞迪近年來正擴大磷酸鐵鋰的自產。
2015年6月4日，比亞迪發(fā)布《非公開發(fā)行A股股票預案》，計劃募資150億元投入鐵動力鋰離子電池擴產項目等。2016年7月22日，比亞迪完成增發(fā)。預案顯示，比亞迪計劃投入約60億元用于鐵動力鋰離子電池擴產項目。早在2015年，比亞迪就在計劃產業(yè)鏈的垂直整合，近年大規(guī)模提升三元產能，未來，比亞迪對磷酸鐵鋰正極前驅體的采購分配如何？
前述比亞迪內部人士表示，目前公司正極前驅體有一半是對外采購的，還有一半是自產，但對外采購方和采購規(guī)模不方便透露。
對比亞迪方面增加自產，安達科技高管曾表示過看法。
此前，安達科技實控人、董事長劉建波曾對外表示，維持與比亞迪的供應關系，重點在安達科技自身，“如果我們做的磷酸鐵鋰技術性能比比亞迪的好，如果我們賣給他的價格比他自己生產的還要劃算，這種關系就可以維持。如果有一天我們不再進步了，這種關系才難以為繼。”
“目前來看，并不存在這方面的擔憂。”劉建波表示，安達科技地處西南，在工業(yè)成本方面占有優(yōu)勢。同時，安達科技也在不斷加大對磷酸鐵鋰材料的繼續(xù)深入開發(fā)、研究，多項技術指標已達到國內先進水平。
除比亞迪外，安達科技另一大客戶國軒高科也正在轉型三元。2015~2016年以及2017年1~6月，合肥國軒電池材料有限公司（下簡稱合肥國軒，屬國軒高科旗下）成為安達科技第二大客戶。而華泰證券研報顯示，在產品技術方面，國軒高科的三元622產品2018年將量產，同時三元811產品已研發(fā)到電芯階段。2018年上半年，國軒高科將有6~7GWh產能投產，其中三元622產能達5GWh。
在安達科技在招股書中，風險提示章節(jié)的第一項就是客戶集中度高的風險。而在2017年半年報中，安達科技也提到，公司通過加快新產品和新客戶的開發(fā)，進一步加深與其他鋰電池廠商的合作來降低對單一客戶的重大依賴。
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